今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2021-02-22
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 本周關(guān)注70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格月度報(bào)告，美國(guó)四季度GDP、耐用品訂單、核心PCE物價(jià)指數(shù)、及美聯(lián)儲(chǔ)主席國(guó)會(huì)證詞 | 周五夜盤(pán)美元指數(shù)震蕩回落，國(guó)際大宗商品多數(shù)上漲，美股下跌，歐洲股市上漲。國(guó)際方面，2月美國(guó)Markit服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值為58.9，高于預(yù)期的58和1月前值58.3，連續(xù)七個(gè)月擴(kuò)張并創(chuàng)六年高位。分析稱(chēng)，這將進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)。國(guó)內(nèi)方面，中央一號(hào)文件提出目標(biāo)，2021年農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，糧食播種面積保持穩(wěn)定、產(chǎn)量達(dá)到1.3萬(wàn)億斤以上，生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。深入推進(jìn)農(nóng)村改革，堅(jiān)持農(nóng)村土地農(nóng)民集體所有制不動(dòng)搖，堅(jiān)持家庭承包經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)性地位不動(dòng)搖，有序開(kāi)展第二輪土地承包到期后再延長(zhǎng)30年試點(diǎn)。本周關(guān)注70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格月度報(bào)告，美國(guó)四季度GDP、耐用品訂單、核心PCE物價(jià)指數(shù)、及美聯(lián)儲(chǔ)主席國(guó)會(huì)證詞。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 上周三組期指偏強(qiáng)震蕩。現(xiàn)貨方面，上證雖然站上3650，日線收陰。2*IH/IC2102比值回落至1.2012。1月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類(lèi)市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面收斂，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行54.5bp報(bào)1.886%，7天期下行16.2bp報(bào)2.051%，14天期上行10.5bp報(bào)2.292%，1個(gè)月期下行0.8bp報(bào)2.753%。北向資金方面今日凈流入127.79億元，從技術(shù)面來(lái)看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 區(qū)間震蕩 | 隔夜國(guó)際金價(jià)小幅上行，現(xiàn)運(yùn)行于1784美元/盎司，金銀比價(jià)65。隨著疫苗接種進(jìn)度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好。此外，美國(guó)眾議院批準(zhǔn)新冠紓困救濟(jì)法案的預(yù)算協(xié)調(diào)方案，該決議將允許美國(guó)國(guó)會(huì)在沒(méi)有共和黨支持情況下通過(guò)1.9萬(wàn)億美元新冠紓困救濟(jì)法案。在此背景下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率攀升，施壓貴金屬價(jià)格。流動(dòng)性方面，歐洲央行利率會(huì)議按兵不動(dòng)，但表示緊急資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃不需全額動(dòng)用，美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議也按兵不動(dòng)，下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，但未提及增加或調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，市場(chǎng)解讀偏鷹派。截至2/19，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1127.64噸，前值1132.89噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)19243.26噸，前值19315.48噸。操作上，需密切關(guān)注全球央行態(tài)度，預(yù)計(jì)近期貴金屬區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，白銀表現(xiàn)略或好于黃金。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 春節(jié)期間各地商家多休市放假，僅個(gè)別地區(qū)存在少量采購(gòu)現(xiàn)象，但多地報(bào)價(jià)整體較節(jié)前相比上漲100元/噸以上，市場(chǎng)整體處于無(wú)量空漲局面。產(chǎn)量方面，春節(jié)期間短流程企業(yè)受放假停工影響產(chǎn)量下降明顯，長(zhǎng)流程企業(yè)雖有個(gè)別軋線檢修情況，但整體來(lái)看今年春節(jié)期間產(chǎn)量水平高于往年同期。庫(kù)存方面，上周五大品種庫(kù)存2788.99萬(wàn)噸，去年農(nóng)歷同期（2020年1月31日，正月初七）五大品種總庫(kù)存為2333.78萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前上升752.91萬(wàn)噸，增幅37%，年同比增加455.21萬(wàn)噸，增幅19.5%。螺紋鋼庫(kù)存1008.89萬(wàn)噸，較節(jié)前增加277.27萬(wàn)噸。整體來(lái)看，本次春節(jié)期間人流量的減少有利于資源到市，因此節(jié)后庫(kù)存出現(xiàn)明顯增加。從庫(kù)存總量來(lái)看，2021年消費(fèi)預(yù)期較前兩年而言相對(duì)樂(lè)觀。另外，春節(jié)期間物流因素對(duì)于庫(kù)存的影響明顯小于往年，表外庫(kù)存總量預(yù)估小于往年同期，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存仍有增加的空間但總量有限。從節(jié)后市場(chǎng)開(kāi)工時(shí)間來(lái)看，上海市場(chǎng)商家多數(shù)將于初十以后上班，當(dāng)前僅有個(gè)別貿(mào)易商報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)較節(jié)前持平。就目前情況來(lái)看，期貨盤(pán)面表現(xiàn)偏強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀，關(guān)注需求的啟動(dòng)情況。上周螺紋鋼主力2105合約跳空高開(kāi)，期價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，站上4500一線。市場(chǎng)整體情緒依然樂(lè)觀，表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，操作上暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周華東市場(chǎng)尚未開(kāi)市，商家零星報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)均較節(jié)前有一定上升，價(jià)格在4600-4650元/噸左右。供應(yīng)方面，熱軋相比其他產(chǎn)品利潤(rùn)略好，從年前后調(diào)研情況看，鋼廠反饋的檢修計(jì)劃較少，2月份僅有1家鋼廠有減量計(jì)劃，因此就春節(jié)期間產(chǎn)量影響較小，其產(chǎn)量水平高于往年同期。節(jié)日期間到貨較多，需求停滯，倉(cāng)庫(kù)只入庫(kù)不出庫(kù)，華東庫(kù)存均增加。具體來(lái)看，上海市場(chǎng)整體庫(kù)存明顯增加，目前約32噸左右；江蘇熱卷整體庫(kù)存小幅增加，目前約9萬(wàn)噸左右。浙江熱卷市場(chǎng)庫(kù)存增加，寧波總庫(kù)存在31萬(wàn)噸左右；對(duì)于節(jié)后行情，由于節(jié)日資源到貨量較多，庫(kù)存壓力尚存。不過(guò)目前商家心態(tài)較好，下游終端采購(gòu)預(yù)計(jì)會(huì)在初八以后開(kāi)始，降庫(kù)速度預(yù)計(jì)尚可，整體預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)有繼續(xù)上漲的空間。上周熱卷主力2105合約跳空高開(kāi)，期價(jià)沖刺4700一線，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，單邊操作暫且觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 關(guān)注累庫(kù)，區(qū)間做多 | 倫鋁沖高回落，滬鋁高位震蕩，市場(chǎng)整體上偏強(qiáng)運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存135.4萬(wàn)噸（-6700），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存106616噸（+0）。產(chǎn)業(yè)上，02月18日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存93.4萬(wàn)噸，長(zhǎng)假期間增加12.8萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年1月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量332.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.14%。截至2月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至3955萬(wàn)噸，建成規(guī)模4320萬(wàn)噸，全國(guó)開(kāi)工率增至91.6%。原料上，預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)總體開(kāi)工率下滑，內(nèi)蒙調(diào)整電價(jià)短期抬高電解鋁成本。需求端，關(guān)注節(jié)后開(kāi)工節(jié)奏，節(jié)前北方鋁型材企業(yè)因出現(xiàn)較多停產(chǎn)放假。目前，宏觀環(huán)境向好，疊加鋁錠累庫(kù)幅度不超出市場(chǎng)預(yù)期，節(jié)后鋁走勢(shì)有較強(qiáng)支撐，持續(xù)關(guān)注春節(jié)后國(guó)內(nèi)供需錯(cuò)配市場(chǎng)波動(dòng)。建議區(qū)間短多參與，關(guān)注節(jié)后開(kāi)工布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 海外偏強(qiáng)，區(qū)間做多 | 倫鋅繼續(xù)走高，滬鋅反彈走勢(shì)，市場(chǎng)整體上偏強(qiáng)運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存27.65萬(wàn)噸（-3325），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存20743噸（+1997）。產(chǎn)業(yè)上，02月18日，鋅錠庫(kù)存總量為18.7萬(wàn)噸，增加54000噸，鋅錠大幅累庫(kù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月精煉鋅總產(chǎn)量44.538萬(wàn)噸，同比下降4.2%，環(huán)比下降6.38%，冶煉廠檢修減產(chǎn)增多，2月煉廠產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比下降6.4萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力減弱。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比減少1.1萬(wàn)噸至21.6萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)假期前消費(fèi)走弱，對(duì)進(jìn)口鋅的需求下降；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸，原料端供給仍偏緊張。需求端，受“就地過(guò)年”影響，下游節(jié)后開(kāi)工或早于往年進(jìn)入狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后鐵塔、腳手架、光伏等消費(fèi)預(yù)期向好。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間短多參與，關(guān)注節(jié)后開(kāi)工布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 關(guān)注開(kāi)工，暫時(shí)觀望 | 倫鉛沖高回落，滬鉛反彈走勢(shì)，市場(chǎng)整體上偏強(qiáng)運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存9.60萬(wàn)噸（-50），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存33163噸（+0）。產(chǎn)業(yè)上，02月18日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存為38.3千噸，增加1400噸。供應(yīng)端，2021年1月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量26.13萬(wàn)噸，原生鉛冶煉廠檢修與復(fù)產(chǎn)并存，周度開(kāi)工率環(huán)比小漲，1月最為明顯變化是再生鉛產(chǎn)量的下降，再生鉛冶煉企業(yè)開(kāi)工率僅為53.3%，環(huán)比下降4.5%，鉛整體供應(yīng)量減少。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)備庫(kù)已基本完成，鉛錠庫(kù)存繼續(xù)走低，大型蓄電池企業(yè)春節(jié)繼續(xù)生產(chǎn)，節(jié)后再生鉛企業(yè)復(fù)工時(shí)間至關(guān)重要，供需錯(cuò)配可能帶來(lái)節(jié)后超預(yù)期去庫(kù)。目前下游蓄電池企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率恢復(fù)節(jié)奏，多數(shù)企業(yè)計(jì)劃在節(jié)后正月初六至初九復(fù)工。整體上，鉛節(jié)后或出現(xiàn)供需錯(cuò)配，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間短多參與，保值者中長(zhǎng)線選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 逢低介入多單 | 周五夜盤(pán)滬鎳主力合約收漲2.28%，持倉(cāng)量減少0.2萬(wàn)手，美元指數(shù)回落，倫鎳運(yùn)行于19650美元/噸附近，刷新六年新高。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)不銹鋼需求增加，動(dòng)力電池材料延續(xù)增產(chǎn)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存去化加速，對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐。進(jìn)口方面，截止2/18，俄鎳提單進(jìn)口虧損286元/噸。庫(kù)存方面，截止2/19，LME庫(kù)存249480噸（-30），上期所周度庫(kù)存13290噸（+317），上期所倉(cāng)單12215噸（+821）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低，中高品味鎳礦價(jià)格高位震蕩。國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受原料短缺及成本支撐，本周NPI報(bào)價(jià)1135元/鎳，環(huán)比持平，但由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存小幅增加，鋼廠春節(jié)假期有減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)將降低對(duì)原料的需求，而由于全球新能源汽車(chē)需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來(lái)的增產(chǎn)狀態(tài)。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存降至歷史低位，進(jìn)口盈利窗口已經(jīng)打開(kāi)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議擇機(jī)參與多單。 | |
錳硅(SM) | 暫且觀望 | 上周SM2105合約期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，終收于7344元/噸，持倉(cāng)有所增加，盤(pán)面活躍度尚可。錳硅市場(chǎng)觀望情緒較濃，市價(jià)盤(pán)整運(yùn)行，當(dāng)前北方的主流出廠報(bào)價(jià)在6850-6950元/噸，南方在6900-7000元/噸。錳礦方面：港口庫(kù)存仍居高位，錳礦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：近期錳硅的產(chǎn)量水平略有下降但整體上仍處相對(duì)高位，后市由于內(nèi)蒙古區(qū)域限制類(lèi)爐型的生產(chǎn)成本或?qū)⒂兴黾?，錳硅的產(chǎn)量水平或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊囊种啤Ｐ枨蠓矫妫汗?jié)后粗鋼的產(chǎn)量水平或?qū)⒅饾u回升，對(duì)錳硅的需求將有所增加。綜合來(lái)看，節(jié)后下游需求回暖或?qū)?duì)錳硅價(jià)格有所支撐，仍需關(guān)注3月鋼招信息對(duì)市場(chǎng)的指引。對(duì)于SM2105合約，操作上建議暫且觀望。 | |
硅鐵(SF) | 暫且觀望 | 上周SF2105合約期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，終收于7224元/噸，持倉(cāng)增幅明顯，盤(pán)面活躍度一般。硅鐵市場(chǎng)觀望情緒較濃，市價(jià)盤(pán)整運(yùn)行，當(dāng)前72硅鐵自然塊的主流報(bào)價(jià)在6650-6750元/噸。成本方面：蘭炭的價(jià)格高位回落，對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐有所走弱。供應(yīng)方面：近期硅鐵的產(chǎn)量水平持續(xù)抬升，后市由于內(nèi)蒙古區(qū)域限制類(lèi)爐型的生產(chǎn)成本或?qū)⒂兴黾?，產(chǎn)量水平或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊囊种?。需求方面：?jié)后粗鋼的產(chǎn)量水平或?qū)⒅饾u回升，對(duì)硅鐵需求將有所增加。綜合來(lái)看，節(jié)后下游需求回暖或?qū)?duì)硅鐵市價(jià)有所支撐，仍需關(guān)注3月鋼招信息對(duì)市場(chǎng)的指引。對(duì)于SF2105合約，操作上建議暫且觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼SS2103合約偏強(qiáng)震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量。現(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 春節(jié)假日期間，部分高爐復(fù)產(chǎn)，主要集中在河北地區(qū)，其他地區(qū)生產(chǎn)基本持穩(wěn)，但初十前后有兩座中型高爐計(jì)劃?rùn)z修；假日期間幾乎沒(méi)有鋼廠進(jìn)行采購(gòu)，部分鋼廠有長(zhǎng)協(xié)貨到港；目前調(diào)研鋼廠總庫(kù)存平均23天左右，其中港口現(xiàn)貨為主的鋼廠庫(kù)存10天左右，美金貨為主的鋼廠庫(kù)存40天左右；配比方面，個(gè)別鋼廠計(jì)劃減少球團(tuán)用量，大部分鋼廠配比未調(diào)整；個(gè)別鋼廠會(huì)在節(jié)后一周（20號(hào)之前）補(bǔ)庫(kù)，多數(shù)采購(gòu)港口現(xiàn)貨為主的鋼廠會(huì)在月底前有補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，美元貨采購(gòu)啟動(dòng)在兩月底三月初左右。北方港口到港微弱下滑，且港口壓港因冬季季節(jié)性因素影響也并未大幅緩解，因此雖然期間港口汽運(yùn)疏港下降，但北方港口庫(kù)存依然呈現(xiàn)降庫(kù)趨勢(shì)；南方港口來(lái)看，春節(jié)期間到港維持正常水平，港口作業(yè)也未受到外力因素的影響，在疏港下降的基礎(chǔ)上，港口庫(kù)存累庫(kù)。本周天津港港口庫(kù)存較上周下降50萬(wàn)噸左右，總量910萬(wàn)噸左右（南疆+北疆）。目前天津港壓港0天，由于春節(jié)期間汽運(yùn)減少，疏港有所下降。鐵礦石主力2105合約表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，期價(jià)沖刺前期高點(diǎn)附近，整體維持多頭排列，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，關(guān)注前高附近阻力能否有效突破，暫時(shí)觀望為宜。。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 多單輕倉(cāng)（持多） | 周五夜盤(pán)天膠主力合約期價(jià)大幅上漲?，F(xiàn)貨方面，上海SCRWF報(bào)價(jià)為14700元/噸。供應(yīng)方面，泰國(guó)逐步進(jìn)入停割期，原料產(chǎn)出有所減少致使原料價(jià)格出現(xiàn)上漲，成本支撐作用顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面停割，交割品受到一定支撐。需求方面，輪胎企業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，廠家開(kāi)工有所提升。隨著廠家生產(chǎn)的進(jìn)一步恢復(fù)，廠家開(kāi)工或?qū)⒗^續(xù)提升。但由于部分商家尚未返市，市場(chǎng)走貨相對(duì)緩慢。操作上，建議多單輕倉(cāng)。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。現(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1715美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，21年2月乘用車(chē)市場(chǎng)零售走勢(shì)較好。第一周日均零售達(dá)到5.4萬(wàn)輛，環(huán)比1月第一周增長(zhǎng)15%。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
原油(SC) | 短期偏強(qiáng)（持多） | 受美國(guó)德州原油生產(chǎn)中斷、冬季大風(fēng)暴影響頁(yè)巖油、中東地緣政治等多方面原油，原油偏強(qiáng)運(yùn)行。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2月5日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.69014億桶，比前一周下降664.5萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比去年同期高6%，比過(guò)去五年同期高2%；汽油庫(kù)存比去年同期低1.78%；與過(guò)去五年同期持平。路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%，高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬(wàn)桶，該國(guó)國(guó)有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶(hù)，減少2月份合同供應(yīng)量?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開(kāi)始，煉廠開(kāi)工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期油價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 成本抬高疊加海外裝置集中檢修，短期期價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng) | 春節(jié)期間美國(guó)地區(qū)遭受?chē)?yán)寒天氣影響進(jìn)而引發(fā)電力終端，原油產(chǎn)出縮量，國(guó)際原油價(jià)格大幅拉漲。與此同時(shí)，美國(guó)作為全球最大的乙烷供應(yīng)端，在嚴(yán)寒天氣影響下乙烷到乙烯裂環(huán)節(jié)終端導(dǎo)致化工產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工出現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象。相關(guān)消息報(bào)道，美國(guó)乙二醇生產(chǎn)裝置出現(xiàn)集中性檢修，美國(guó)樂(lè)天70萬(wàn)噸年產(chǎn)能裝置于2月17日停車(chē)，預(yù)計(jì)停車(chē)1周；Sasol28萬(wàn)噸年產(chǎn)能裝置、Idorama年產(chǎn)34萬(wàn)噸裝置停車(chē)，具體重啟時(shí)間待定；MEGlobal年產(chǎn)75萬(wàn)噸裝置因寒潮停車(chē)，預(yù)計(jì)下周重啟；南亞2#82.5萬(wàn)噸年產(chǎn)能裝置于2月15日停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)停車(chē)時(shí)間兩周。因此在成本抬高疊加海外裝置集中檢修帶動(dòng)下，周五隔夜乙二醇延續(xù)反彈走勢(shì)，看漲氛圍濃厚，增倉(cāng)1781手至185252手，成交良好。百川數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為68.2萬(wàn)噸，增加1.3萬(wàn)噸。前期隨著長(zhǎng)江港口封航結(jié)束，市場(chǎng)預(yù)計(jì)滯港船只將集中到港進(jìn)而港口存在累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。但隨著美國(guó)嚴(yán)寒天氣影響近期海外裝置檢修相對(duì)頻繁，后續(xù)到港壓力不大，港口現(xiàn)貨存在支撐。此外，受化工板塊走強(qiáng)帶動(dòng)，聚酯產(chǎn)業(yè)日內(nèi)普遍漲勢(shì)明顯，節(jié)后復(fù)工陸續(xù)恢復(fù)，短期下游聚酯、織造行業(yè)開(kāi)工率相對(duì)企穩(wěn)。但值得注意的是，近期煤炭?jī)r(jià)格回落，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤(rùn)修復(fù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所恢復(fù)，因此期價(jià)上方有所承壓，關(guān)注衛(wèi)星石化、湖北三寧等乙二醇生產(chǎn)裝置投產(chǎn)進(jìn)度。我們認(rèn)為短期期價(jià)高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，但不宜過(guò)分看漲，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化。操作策略上建議以多頭思路為主，可謹(jǐn)慎配置部分TA空頭頭寸。 | |
紙漿(SP) | 多單輕倉(cāng)（持多） | 周五夜盤(pán)紙漿主力合約期價(jià)小幅收漲?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智力銀星報(bào)價(jià)為6550元/噸。外盤(pán)報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。伊利姆發(fā)布3月合同貨報(bào)價(jià)，再度大幅上調(diào) 90 美元/噸。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)外漿廠控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。需求方面，限塑令之下，龍頭企業(yè)繼續(xù)提漲白卡紙、生活用紙。文化用紙雖處淡季，但廠家近期又發(fā)布漲價(jià)函，提漲幅度達(dá)800元/噸。庫(kù)存方面，1月中旬國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定港紙漿庫(kù)存合計(jì)152.6萬(wàn)噸，降至2019年1月以來(lái)最低水平，青島港紙漿總庫(kù)存約88.6萬(wàn)噸，常熟港木漿庫(kù)56.5萬(wàn)噸，保定港庫(kù)存7.5萬(wàn)噸。整體來(lái)看，目前供需改善趨勢(shì)延續(xù)，下游供應(yīng)偏緊，庫(kù)存不高，預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105合約站上8300一線，維持強(qiáng)勢(shì)。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106受原油提振上行3000一線，考慮冬儲(chǔ)仍有需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲25至2550-2650元/噸，東北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲50至2550-2650元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。原油價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)健，山東地區(qū)部分煉廠及貿(mào)易商出貨價(jià)小幅上漲，帶動(dòng)山東地區(qū)主流成交重心上移，此外，近期山東地區(qū)部分煉廠瀝青停產(chǎn)或縮減產(chǎn)量，開(kāi)工率大幅下滑。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 需求將逐漸恢復(fù)，塑料短線多單參與（持多） | 周五夜盤(pán)塑料期貨L2105合約繼續(xù)上漲，塑料期貨大幅上漲，一方面是由于國(guó)際原油整體上漲，原料成本增加支撐塑料期貨；雖然后期伊朗原油出口或因美國(guó)解除制裁而增加，但隨著全球經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇，需求將對(duì)原油價(jià)格形成支撐，因此國(guó)際原油價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)并對(duì)塑料形成支撐；另一方面是由于市場(chǎng)預(yù)期PE進(jìn)口將下降；2月中旬美國(guó)德克斯州突發(fā)寒潮大面積停電，當(dāng)?shù)鼐垡蚁┥a(chǎn)將受到一定影響，并影響美國(guó)2月下旬至3月份的聚乙烯出口。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，美國(guó)關(guān)停PE總產(chǎn)能為1188萬(wàn)噸/年，包括482萬(wàn)噸/年LLDPE產(chǎn)能，516萬(wàn)噸/年HDPE產(chǎn)能，190萬(wàn)噸/年LDPE產(chǎn)能，預(yù)計(jì)停車(chē)時(shí)長(zhǎng)一周（即2月22日之后才將逐漸重啟）。美國(guó)PE供應(yīng)緊張情況疊加中東地區(qū)一季度集中檢修，2月下旬進(jìn)口PE價(jià)格或延續(xù)上行，這間接提振塑料期貨價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，本周上游石化企業(yè)將去庫(kù)存為主，而下游企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工，補(bǔ)庫(kù)需求將支撐塑料價(jià)格，因此本周塑料期貨將高位震蕩。操作建議方面，建議短線逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 需求將逐漸恢復(fù)，PP短線多單參與（持多） | 周五夜盤(pán)PP期貨主力合約PP2105合約繼續(xù)上漲，究其原因一方面是由于上游原油整體上漲，PP原料成本上升帶動(dòng)PP期貨反彈；另一方面是由于美國(guó)德克薩斯州異常寒冷天氣造成電力中斷并導(dǎo)致當(dāng)?shù)夭糠质髽I(yè)裂解裝置停車(chē)或降負(fù)荷運(yùn)行，丙烯單體以及聚丙烯生產(chǎn)或受到影響，并推高國(guó)際PP價(jià)格，市場(chǎng)做多熱情升溫，PP期貨因此大幅上漲。不過(guò)我國(guó)自美國(guó)進(jìn)口的PP非常少，我國(guó)PP自給率比較高，美國(guó)PP裝置變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)PP供應(yīng)影響不大。但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)大幅增加，印度拉絲PP報(bào)價(jià)1220美元/噸，折合人民幣報(bào)價(jià)9638元/噸，這間接支撐國(guó)內(nèi)PP價(jià)格。本周上游石化企業(yè)將繼續(xù)去庫(kù)存，下游企業(yè)開(kāi)工率將回升，因此PP期貨將高位震蕩。操作建議方面，建議短線逢低多單參與。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105上行4300一線運(yùn)行，維持強(qiáng)勢(shì)。年初即將有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟但難以緩解基本面弱勢(shì)情況，觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本方面，盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周大幅度下降，然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加，沙特可能在下月會(huì)議上宣布停止單方面減產(chǎn)，美國(guó)得州電力有望恢復(fù)供應(yīng)，國(guó)際油價(jià)適度回跌，苯乙烯成本面支撐弱勢(shì)；供應(yīng)端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置已進(jìn)料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷低位，正逐步提升；庫(kù)存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開(kāi)工，ABS開(kāi)工率重新提升至滿(mǎn)負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì)，需求端維穩(wěn)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 多單輕倉(cāng)持有 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩整理，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏強(qiáng)運(yùn)行，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3000元/噸(0)，期現(xiàn)基差238元/噸；焦炭總庫(kù)存653.06萬(wàn)噸(-35.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.73%(1.66)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.76%(1.3)。綜合來(lái)看，2月16日，唐山市大氣污染防治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加嚴(yán)源頭減排的通知》要求當(dāng)日10時(shí)開(kāi)始，執(zhí)行對(duì)燒結(jié)機(jī)進(jìn)行全面限產(chǎn)、對(duì)焦化行業(yè)部分企業(yè)延長(zhǎng)出焦時(shí)間等減排措施。春節(jié)期間山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，焦企開(kāi)工總體維持節(jié)前高位水平，市場(chǎng)暫以觀望情緒為主。運(yùn)輸方面，省外物流發(fā)運(yùn)有一定阻礙，焦企有少量累庫(kù)情況，近期運(yùn)輸在逐步恢復(fù)中，后續(xù)出貨情況有待跟進(jìn)；省內(nèi)物流發(fā)運(yùn)影響較小，但山西部分鋼廠有意控制到貨，焦炭庫(kù)存較節(jié)前略有下降。其他地區(qū)鋼廠受運(yùn)輸不暢影響，庫(kù)存也有所下降，節(jié)后隨著運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，補(bǔ)庫(kù)需求仍在?？傮w來(lái)說(shuō)，短期焦炭?jī)r(jià)格多繼續(xù)維持平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后鋼廠的開(kāi)工及鋼材價(jià)格走勢(shì)，建議投資者多單輕倉(cāng)持有。 | |
焦煤(JM) | 逢低做多 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2105合約)小幅下挫，成交一般?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1770元/噸(0)，期現(xiàn)基差161.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2344.5萬(wàn)噸(+18.8)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用18.99天(-3)。綜合來(lái)看，春節(jié)期間多數(shù)煤礦仍處放假停工階段，目前暫未收假，不過(guò)相對(duì)春節(jié)前一日整體煤礦開(kāi)工銷(xiāo)小幅上升，預(yù)計(jì)初十之后恢復(fù)生產(chǎn)較快。下游價(jià)格較為平穩(wěn)的背景下，焦煤端進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)受到壓制，個(gè)別煤種后續(xù)仍有小幅下滑空間。進(jìn)口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。而蒙古煤通關(guān)情況仍然是影響市場(chǎng)供需關(guān)系的關(guān)鍵。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少，預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)。預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游采購(gòu)積極性及進(jìn)口政策，建議投資者逢低做多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢低試多 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)小幅下探后回升，成交尚可?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)640元/噸(-15)，期現(xiàn)基差38元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4138.8萬(wàn)噸(-75.8)，秦港煤炭疏港量58.4萬(wàn)噸(+3.1)。綜合來(lái)看，春節(jié)假期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行情況較為平穩(wěn)，未發(fā)生區(qū)域性煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題。產(chǎn)地方面，主要煤炭產(chǎn)區(qū)的部分大型煤礦保持正常生產(chǎn)，而民營(yíng)煤礦多處于停產(chǎn)狀態(tài)。由于汽車(chē)物流尚未恢復(fù)，假期煤礦銷(xiāo)售情況偏差，產(chǎn)地市場(chǎng)看跌心態(tài)較重。港口方面，大秦鐵路保持滿(mǎn)發(fā)狀態(tài)，鐵路到港量有一定的保障。而假期下游采購(gòu)需求較少，成交寡淡，北方港口庫(kù)存上漲近220萬(wàn)噸。下游方面，春節(jié)期間社會(huì)企業(yè)停產(chǎn)放假頗多，工業(yè)用電高負(fù)荷狀態(tài)稍有緩解，加之全國(guó)氣溫尤其是南方氣溫繼續(xù)回升，電廠日耗繼續(xù)回落，目前多數(shù)電廠維持剛性補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，在長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤補(bǔ)充下，電企采購(gòu)市場(chǎng)煤意愿較低。綜合來(lái)看，春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配，較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情弱穩(wěn)為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注港口市場(chǎng)情緒，建議投資者逢低試多。 | |
甲醇(ME) | 節(jié)后多空分歧依舊存在，5-9正套參與 | 隔夜甲醇期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降65337手至962582手。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2345－2470元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2090-2300元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1550-1930元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不大?；久娣治鰜?lái)看，節(jié)后華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為64.5萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期增加6.12萬(wàn)噸，港口庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)態(tài)勢(shì)，主要原因在于春節(jié)期間主力庫(kù)區(qū)發(fā)貨量明顯下滑。節(jié)后利空因素方面，西南氣頭甲醇裝置將逐漸恢復(fù)，此外前期檢修裝置如金石、精益等后續(xù)陸續(xù)重啟，供應(yīng)存在增量預(yù)期。與此同時(shí)，春節(jié)港口及部分廠商累庫(kù)后，后續(xù)存在排庫(kù)操作，短期面臨一定銷(xiāo)售壓力打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)。而利多方面主要集中在新增甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)及港口庫(kù)存壓力不大等方面，目前伊朗及美國(guó)地區(qū)裝置檢修依然較為集中，進(jìn)口壓力不大，外盤(pán)價(jià)格堅(jiān)挺對(duì)港口現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐，因此節(jié)后多空分歧依舊相對(duì)嚴(yán)重。因此，當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)內(nèi)地與港口差異化走勢(shì)明顯，市場(chǎng)多空分歧加劇，操作上建議單邊觀望為主。整體來(lái)看，當(dāng)前期貨盤(pán)面貼水現(xiàn)貨、海外裝置檢修以及庫(kù)銷(xiāo)比好轉(zhuǎn)等因素將對(duì)59正套邏輯形成支撐，投資者仍可關(guān)注5-9正套交易。 | |
尿素(UR) | 輕倉(cāng)持多（持多） | 上周UR2105合約期價(jià)拉漲上行后高位震蕩，終收于2026元/噸，持倉(cāng)增幅明顯，盤(pán)面活躍度尚可。尿素市場(chǎng)交投氛圍尚可，市價(jià)持續(xù)調(diào)漲，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報(bào)價(jià)在2150-2190元/噸；河北在2170-2200元/噸；河南在2100-2140元/噸；江蘇在2180-2210元/噸；安徽在2160-2200元/噸。供應(yīng)方面：隨著前期檢修的廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，尿素的日產(chǎn)水平持續(xù)回升；而隨著物流的恢復(fù)、節(jié)日期間廠家積累的庫(kù)存逐漸消耗。需求方面：各地春耕用肥陸續(xù)啟動(dòng)，下游經(jīng)銷(xiāo)商的采購(gòu)意愿尚可；復(fù)合肥企的開(kāi)工水平持續(xù)回升，對(duì)尿素的需求有所增加；隨著膠板廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)原料的采購(gòu)需求也有所增加。綜合來(lái)看，在下游需求持續(xù)回升的推動(dòng)下，后市尿素的價(jià)格或?qū)⒁云珡?qiáng)運(yùn)行為主。對(duì)于UR2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有多單。 | |
玻璃(FG) | 需求存在樂(lè)觀預(yù)期，逢低可謹(jǐn)慎布局多單 | 受全球原油價(jià)格反彈及工業(yè)品行業(yè)看漲情緒濃厚提振，玻璃期貨主力合約隔夜延續(xù)反彈走勢(shì)，成交良好，持倉(cāng)增加28853手至466155手。據(jù)中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1404.01點(diǎn)，環(huán)比上漲4.32點(diǎn)；中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1487.43點(diǎn)，環(huán)比上漲4.32點(diǎn)；中國(guó)玻璃信心指數(shù)1070.35點(diǎn)，環(huán)比上漲4.36點(diǎn)。庫(kù)存方面，行業(yè)庫(kù)存3107萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加172萬(wàn)重箱，同比去年增加-1198萬(wàn)重箱。周末庫(kù)存天數(shù)11.53天，環(huán)比上周增加0.68天，同比增加-5.40天。12月下旬至今，玻璃經(jīng)歷一波較大幅度回調(diào)走勢(shì)，主要原因在于前期國(guó)內(nèi)氣溫降幅明顯影響戶(hù)外施工，進(jìn)而拖累下游需求。此外，元旦期間距離主產(chǎn)區(qū)沙河地區(qū)較近的石家莊地區(qū)爆發(fā)嚴(yán)峻的本土疫情，下游工廠出現(xiàn)關(guān)?，F(xiàn)象，同時(shí)物流運(yùn)輸嚴(yán)重受限，在一定程度上增加消費(fèi)淡季影響周期?，F(xiàn)貨端，由于前期漲價(jià)幅度過(guò)高，本輪生產(chǎn)企業(yè)降價(jià)幅度較為明顯，對(duì)價(jià)格形成壓制。與此同時(shí)，受下游需求轉(zhuǎn)弱影響，生產(chǎn)企業(yè)近期累庫(kù)速率較快，淡季氛圍趨于濃厚。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)疫情不確認(rèn)性因素提升，對(duì)沙河等地區(qū)影響較為明顯，市場(chǎng)邏輯分歧點(diǎn)在淡季高利潤(rùn)與低庫(kù)存間博弈，操作策略上建議短期中性思路看待。但由于目前行業(yè)供應(yīng)彈性依舊較小，二季度需求存在復(fù)蘇預(yù)期，因此中長(zhǎng)期逢低做多邏輯仍可謹(jǐn)慎關(guān)注。 | |
白糖(SR) | 多單持有 | 周五隔夜鄭糖主力在5400元/噸震蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬(wàn)噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過(guò)去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過(guò)，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤(pán)高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過(guò)渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。外盤(pán)方面ICE原糖5月合約在中國(guó)春節(jié)休市期間的5個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲1.9%，價(jià)格創(chuàng)2017年6月以來(lái)新高，有望繼續(xù)沖擊16.5-17美分/磅。美國(guó)極寒天氣抑制油井作業(yè)導(dǎo)致產(chǎn)量下滑預(yù)期由20%提高至40%，且中東地緣政治惡化，短期油價(jià)強(qiáng)勢(shì)仍有助于進(jìn)一步提高乙醇價(jià)格，疊加南巴西糖廠推遲開(kāi)榨將影響休榨期乙醇供應(yīng)，有助于刺激糖廠多產(chǎn)乙醇。目前南寧集團(tuán)報(bào)價(jià)與盤(pán)面基差為400元/噸，總體來(lái)說(shuō)，節(jié)后市場(chǎng)環(huán)境整體好轉(zhuǎn)是推動(dòng)糖價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?，?guó)際糖價(jià)上漲改變了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)糖價(jià)短期繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)可能性大，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買(mǎi)入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 擇機(jī)布局多單 | 周五隔夜玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，夜盤(pán)收于2854元/噸。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，全國(guó)玉米均價(jià)2890元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2940-3130元/噸。國(guó)內(nèi)玉米淀粉加工企業(yè)將逐步恢復(fù)生產(chǎn)，正月初六開(kāi)始發(fā)運(yùn)物流及生產(chǎn)將陸續(xù)恢復(fù)。企業(yè)玉米原料不高，節(jié)后原糧收購(gòu)時(shí)間早于往年。但目前市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氣氛暫未恢復(fù)，玉米暫無(wú)維持有效上量，企業(yè)收購(gòu)積極性將維持較高意愿。大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米，后期玉米需求或?qū)⑹艿揭种?。總的?lái)說(shuō)，當(dāng)前新作售糧進(jìn)度已過(guò)7成，售糧進(jìn)度明顯快于往年，說(shuō)明年后農(nóng)戶(hù)手中余糧較少，而消耗玉米快的深加工庫(kù)存又不高，貿(mào)易商看漲心態(tài)仍然較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期玉米或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行，建議投資者短期偏多思路。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 上周粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區(qū)漲水原因，部分粳稻受潮，特別是安徽地區(qū)優(yōu)質(zhì)粳稻逐漸見(jiàn)底，粳米產(chǎn)出量相對(duì)有限，間接支撐粳米價(jià)格，利好其行情。但是，國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)成交率高位，市場(chǎng)供應(yīng)量較多，同時(shí)大米走貨持續(xù)不快，僅有少量訂單，米企開(kāi)機(jī)低位，粳米需求量較少，米企均低庫(kù)存狀態(tài)，短期內(nèi)市場(chǎng)仍處于供大于求格局，加之貿(mào)易商陸續(xù)退市，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)清淡，拖累粳稻行情。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)處于淡季，米企開(kāi)機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 區(qū)間思路 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，同時(shí)東北地區(qū)疫情影響運(yùn)輸，物流成本上升，國(guó)產(chǎn)大豆流通量較為緊張，對(duì)大豆形成支撐。但另一方面，巴西大豆上市在即，進(jìn)口大豆供應(yīng)緊張局面將得到階段性緩解，加之貿(mào)易商年前回籠資金，挺價(jià)心理有所減弱，抑制大豆?jié)q幅。節(jié)后市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)尚未完全恢復(fù)，大豆市場(chǎng)維持穩(wěn)定。操作上建議區(qū)間思路。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 南美方面，巴西大豆收割壓力逐步增加，但是2月份巴西大豆收割進(jìn)度依然偏慢，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截止2月11日，巴西大豆收割率為9%，去年同期收割率為24%。未來(lái)兩周阿根廷主產(chǎn)區(qū)降雨偏低，目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，阿根廷大豆產(chǎn)量仍存在較大不確定性期。USDA首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賽斯梅耶在2021年農(nóng)業(yè)展望論壇上表示，2021/22年度美國(guó)大豆播種面積將達(dá)到9000萬(wàn)英畝，較2020/21年度實(shí)際播種面積8310萬(wàn)英畝增加690萬(wàn)英畝，增幅8.3%。美豆短期依托1300美分/蒲一線高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)前油廠大豆壓榨量下降至199萬(wàn)噸，截至2月5日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為44.99萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.53%,同比增加26.37%。巴西大豆裝運(yùn)偏慢給3、4月份大豆供應(yīng)帶來(lái)一定不確定性，供給端風(fēng)險(xiǎn)增加，但近期非瘟疫情較為嚴(yán)峻，春節(jié)期間生豬出欄量加大，后期豆粕需求預(yù)期偏弱。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 2月份巴西大豆收割進(jìn)度偏慢影響巴西大豆裝運(yùn)，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截止2月4日，巴西大豆收割率為4%，去年同期收割率為16%。同時(shí)阿根廷主產(chǎn)區(qū)未來(lái)兩周降雨偏少，目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)阿根廷大豆減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)偏緊局面提供支撐，同時(shí)棕櫚油價(jià)格走高，加之國(guó)際豆粽價(jià)差處于低位，提振美豆油維持偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)前油廠大豆壓榨量下降至199萬(wàn)噸，豆油庫(kù)存止降回升，截至2月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為83.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.98%，同比減少1.36%。國(guó)內(nèi)豆油貨源集中度較高，且豆油庫(kù)存偏低，供應(yīng)依然緊張，國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi)，油強(qiáng)粕弱格局對(duì)油脂形成支撐，但年后油脂進(jìn)入消費(fèi)淡季，關(guān)注油脂供應(yīng)緊張局面能否得到緩解。操作上暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 2月份馬棕呈現(xiàn)供需雙增，產(chǎn)量方面，隨著馬來(lái)地區(qū)洪澇情況緩解，2月份馬棕產(chǎn)量開(kāi)始恢復(fù)，sppoma數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加9.42%，需求方面，印尼和馬來(lái)出口價(jià)差大幅走擴(kuò)將有利于馬棕出口，同時(shí)隨著新冠疫苗接種率上升，各國(guó)疫情出現(xiàn)不同程度回落，有利于油脂需求的回升，馬棕出口相對(duì)樂(lè)觀，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，2月1-28日馬棕出口較上月同期增加14.88%/10.72%。中期來(lái)看，2月份之后馬棕產(chǎn)量逐步增加，但馬棕庫(kù)存偏緊局面尚未扭轉(zhuǎn)，疊加出口好轉(zhuǎn)預(yù)期，油脂或維持高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)前棕櫚油庫(kù)存轉(zhuǎn)降，截至2月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為61.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.38%，同比減少34.47%。，一季度棕櫚油買(mǎi)船偏低，且國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)緊張，棕櫚油基差較為穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi)，油強(qiáng)粕弱格局對(duì)油脂形成支撐。建議暫且觀望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 節(jié)前菜籽壓榨量為4.5萬(wàn)噸，較上周6.5萬(wàn)噸下降30.77%。菜粕方面，水產(chǎn)需求仍處于淡季，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至2月5日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為4.2萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.62%,同比增加180.00%。菜粕跟隨豆粕維持震蕩整理，豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長(zhǎng)期持續(xù)，近期菜油庫(kù)存降至低位，但豆菜油價(jià)差再度擴(kuò)大對(duì)菜油消費(fèi)形成抑制。截至2月5日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.45%,同比減少72.03%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 上周雞蛋主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，周五收于4718元/500kg，周漲幅5.24%。2月19日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.66元/斤，今日全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)走穩(wěn)，部分小落。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止1月31日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量11.99億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至92.67%，2月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞相對(duì)較少。初六起各大市場(chǎng)陸續(xù)開(kāi)市，春節(jié)后雞蛋價(jià)格略有下降。由于今年就地過(guò)年政策，各大主要銷(xiāo)區(qū)就地過(guò)年人員比例較多，春節(jié)后集中補(bǔ)貨量或?qū)⑸儆谕?，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)⒕S持穩(wěn)弱走勢(shì)。淘汰雞方面，2月18日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.19元/斤，較昨日上漲0.02元/斤。屠宰企業(yè)由于疫情影響，對(duì)凍品保持較為謹(jǐn)慎態(tài)度，大多沒(méi)有做多庫(kù)存打算，預(yù)計(jì)淘雞價(jià)格震蕩運(yùn)行?？偟膩?lái)說(shuō)，春節(jié)后，雞蛋銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存消化較慢，高價(jià)貨源接受能力有限，蛋價(jià)維穩(wěn)為主。當(dāng)前期貨市場(chǎng)資金流入，多頭情緒高漲，建議短線日內(nèi)交易為主。 | |
蘋(píng)果(AP) | 偏空思路 | 上周蘋(píng)果主力價(jià)格大幅上漲，突破6300元/噸整數(shù)位，國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤。基本面情況來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，春節(jié)備貨基本結(jié)束，整體備貨情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于往 年，仍然施壓價(jià)格。目前供應(yīng)維持寬松仍然是價(jià)格長(zhǎng)線壓力，暫時(shí)仍難看到有較大轉(zhuǎn)變，冷庫(kù)庫(kù)存依 然處于近五年高位，需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，價(jià)格仍然難言樂(lè)觀。同期應(yīng)季水果價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，導(dǎo)致蘋(píng)果詢(xún)價(jià)、購(gòu)銷(xiāo)滯緩。加之秦安地區(qū)庫(kù)內(nèi)蘋(píng)果暫未出庫(kù)，現(xiàn)正進(jìn)行庫(kù)外貨源的掃尾，因后期貨源質(zhì)量較差，個(gè)頭小且現(xiàn)在開(kāi)始變顏色的果居多，令近期個(gè)別蘋(píng)果價(jià)格繼續(xù)下跌。今年新季蘋(píng)果庫(kù)存量較大，同比去年呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，存儲(chǔ)商也 逐漸意識(shí)到存儲(chǔ)壓力，預(yù)計(jì)今年出庫(kù)時(shí)間或比之前略有提前，對(duì)盤(pán)面價(jià)格壓制明顯。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀望 | 上周生豬期貨震蕩走強(qiáng)，周五生豬主力合約收于28330元/噸?，F(xiàn)貨方面，2月19日全國(guó)生豬均價(jià)為29.50元/公斤，較前日下跌0.15 元/公斤。目前非瘟的影響仍在持續(xù)，局部地區(qū)仍有拋售行為，低體重豬出欄沖擊市場(chǎng)。需求方面，春節(jié)后消費(fèi)回落，市場(chǎng)對(duì)于大肥的需求迅速減少。短期來(lái)看，受消費(fèi)端及疫病拋售影響，短期價(jià)格預(yù)計(jì)將弱勢(shì)運(yùn)行。遠(yuǎn)月供需來(lái)看，受節(jié)前拋售影響，節(jié)后供給階段性偏緊，在消費(fèi)淡季的情況下豬價(jià)下跌幅度有限。非瘟影響整體產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)程，對(duì)能繁母豬存欄的影響已經(jīng)發(fā)生。預(yù)計(jì)后期進(jìn)入到三月非瘟情況將有所好轉(zhuǎn)，但也同時(shí)面臨著由于前期清場(chǎng)，后期補(bǔ)欄導(dǎo)致養(yǎng)殖密度提升而加劇疫情的風(fēng)險(xiǎn)，非瘟對(duì)產(chǎn)能恢復(fù)帶來(lái)的影響存不確定性，需要持續(xù)關(guān)注非瘟疫情的發(fā)展。除此之外，從母豬、仔豬價(jià)格來(lái)看，母豬價(jià)及仔豬價(jià)都處于高位。當(dāng)前仔豬價(jià)格走勢(shì)與生豬價(jià)格走勢(shì)背離，仔豬價(jià)格高漲至為2000元/頭左右，節(jié)后大型養(yǎng)殖場(chǎng)仍有大量采購(gòu)仔豬計(jì)劃，預(yù)計(jì)仔豬價(jià)格在二月底三月將仍然處于高位，對(duì)應(yīng)6個(gè)月后出欄的生豬養(yǎng)殖成本將有所提高，將對(duì)遠(yuǎn)月生豬價(jià)格形成支撐?，F(xiàn)階段盤(pán)面價(jià)格主要決定因素是產(chǎn)能恢復(fù)狀況，長(zhǎng)線需要尋找更低入場(chǎng)價(jià)位，建議關(guān)注現(xiàn)貨超跌后對(duì)當(dāng)盤(pán)面的影響，操作上建議暫時(shí)觀望。 | |
花生(PK) | 短線觀望為宜 | 上周花生主力合約震蕩運(yùn)行，周五主力合約PK2110收于10368元/噸。 山東地區(qū)花生仁價(jià)格約9900元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸?，F(xiàn)貨目前處于農(nóng)戶(hù)與油廠之間的博弈階段，農(nóng)戶(hù)挺價(jià)惜售，油廠壓榨處于季節(jié)性旺季，同時(shí)進(jìn)口花生存在無(wú)法順利進(jìn)入國(guó)內(nèi)問(wèn)題，造成短期緊缺局面，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格仍將震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開(kāi)始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。當(dāng)前花生價(jià)格處于歷史較高位置，如果10月新花生開(kāi)始大量上市，產(chǎn)量持續(xù)增加。開(kāi)機(jī)率也將會(huì)明顯提高，花生油供應(yīng)量也會(huì)增加，或?qū)⒁种苹ㄉ托星樽邉?shì)。近年產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨最高區(qū)間10500-11000元/噸，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期或震蕩運(yùn)行，建議投資者短線觀望為宜。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 上周紅棗主力合約震蕩偏強(qiáng)，價(jià)格收于11000元/噸附近，滄州市場(chǎng)出攤商戶(hù)尚可，普遍賣(mài)貨積極性較高，電商客商采購(gòu)需求增加，多挑揀合適貨源采購(gòu)，品質(zhì)一般的低價(jià)貨源較受青睞，成交以質(zhì)論價(jià)。目前處于紅棗銷(xiāo)售旺季，市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣(mài)家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷(xiāo)售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來(lái)利好。目前隨著春節(jié)消費(fèi)結(jié)束，市場(chǎng)需求出現(xiàn)回落，但是主銷(xiāo)區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，價(jià)格偏高些的市場(chǎng)接受意愿不強(qiáng)，下游拿貨客商采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，多是購(gòu)銷(xiāo)隨行為主，市場(chǎng)不盡人意，抑制紅棗行情，也令其行情無(wú)力上漲?？偟膩?lái)看，短期紅棗行情變化不大，整體料呈相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。內(nèi)地銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)交易氛圍尚可，客商按需挑揀拿貨，以質(zhì)論價(jià)，賣(mài)家出貨積極，部分好貨有惜售表現(xiàn)，走貨速度尚可。由于新棗還未下樹(shù)，天氣因素、托市政策等短期不確定因素，使得紅棗價(jià)格合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 謹(jǐn)慎持多 | 周五隔夜鄭棉主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，上周創(chuàng)新高至16195元/噸，周五夜盤(pán)收于16100元/噸。國(guó)際方面，USDA2月供需預(yù)測(cè)報(bào)告中，2020/21年度美棉上調(diào)了出口量。全球棉花上調(diào)了消費(fèi)量以及下調(diào)了棉花期末庫(kù)存量，報(bào)告整體利多，美棉出口裝運(yùn)量有所下滑，上周ICE棉花持續(xù)上漲給美棉出口簽約及裝運(yùn)量帶來(lái)些許壓力，短期關(guān)注美棉90美分/磅壓力位。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)路局貨運(yùn)部通知，自2021年2月5日期出局皮棉價(jià)差系數(shù)上調(diào)5%，整車(chē)粘膠纖維運(yùn)費(fèi)價(jià)差系數(shù)上調(diào)7.5%，整車(chē)棉紗運(yùn)費(fèi)價(jià)差系數(shù)上調(diào)10%。運(yùn)費(fèi)的上行在一定程度上增加用棉成本，從成本端對(duì)棉價(jià)起到支撐作用。新疆棉輪入（第十三周02月22-02月26日）競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)16254元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周上漲414元/噸。節(jié)后織廠庫(kù)存偏低、受棉紗價(jià)格上調(diào)等因素影響，全棉坯布工廠復(fù)工后價(jià)格上調(diào)意愿強(qiáng)烈。但考慮上周棉花價(jià)格已漲至較高位置，有震蕩回調(diào)可能。預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格或?qū)^(qū)間震蕩運(yùn)行，操作上建議投資者謹(jǐn)慎持多，持多者關(guān)注16500元/噸上方壓力位。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
